Как прикладная дисциплинафинансовый менеджмент – это наука об управлении формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта и эффективным оборотом его денежных средств.
Как управленческая деятельность финансовый менеджмент состоит из двух элементов (рис. 14.1):
управляющей системы, или субъекта;
управляемой системы, или объекта.
Субъекты финансового менеджмента: модель финансовой инфраструктуры, финансовый менеджер и его роль в предпринимательской деятельности.
Объекты финансового менеджмента: финансовые ресурсы; денежный оборот; цена капитала; финансово-кредитные и прочие взаимоотношения, возникающие в процессе управления финансами.
Цель финансового менеджмента – укрепление финансового положения предприятия с помощью использования научных основ прогнозирования ситуации на рынке, современных методов финансового анализа и инноваций. Повышение уровня рыночной стоимости предприятия обеспечивает максимизацию доходов собственников.
Цель финансового менеджмента для каждого предприятия должна соотноситься с его стратегическими и тактическими планами. Предприятие должно однозначно и четко определить цель своего финансового управления. Пути достижения этой цели расшифровываются в направлениях деятельности и формулируются в задачи финансового менеджмента.
Рис 14.1. Структура финансового менеджмента как системы управления
Задачи финансового менеджментатесно связаны с деятельностью предприятия и включают:
анализ и оценку активов предприятия и источников их финансирования;
определение объемов и направлений использования финансовых ресурсов, обеспечение развития экономики предприятия;
разработку долгосрочных и краткосрочных инвестиционных проектов;
оптимизацию структуры основных и оборотных средств;
контроль за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.
Финансовому менеджменту присущи своя научная методология, методы и приемы выполнения поставленных задач.
Подметодологиейфинансового менеджмента понимают систему теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования.
Методика – это совокупность приемов и методов, выполняемых по определенным правилам и в определенной последовательности для достижения поставленной цели. Метод – это способ достижения какой-либо цели, решения конкретной задачи, рассматриваемый как совокупность приемов или операций практического или теоретического освоения (познания) действительности. Прием представляет собой элементарное действие или несколько элементарных действий, выполняемых по определенным правилам для достижения определенных целей.
Примером методологии как научно обоснованной системы принципов представления и обработки финансовой информации могут служить Международные стандарты учета (GAAP, IAS – стандарты бухгалтерского учета). Основными принципами данных стандартов являются непрерывность, целостность и двойная запись.
Примером методики является анализ инвестиционных проектов, который использует динамический, статистический, графический и другие виды методов и приемов. Существуют различные классификации методов и приемов, используемых в финансовом управлении, которые представлены на рис. 14.2. 
Рис. 14.2. Методы финансового менеджмента
Рассмотрим подробнее по одному формализованному методу из каждой группы: балансовый метод; методы экстраполяции и экономико-математического моделирования.
Балансовый методзаключается в составлении баланса спроса и предложения. На основе данных за предыдущие годы составляют предполагаемый баланс производства и потребления на будущий год. Далее проводят сравнение этих балансов, что дает представление о предполагаемом соотношении между предложением и спросом, а это, в свою очередь, определяет возможные изменения цен в предстоящем периоде. Необходимым условием применения балансового метода являются относительная стабильность потребления и определенность в ресурсном обеспечении.
Метод экстраполяцииоснован на анализе сложившихся в прошлом и настоящем закономерностей развития изучаемого экономического явления и распространении этих закономерностей на будущее. Предполагается, что основные соотношения, пропорции и темпы роста, характерные для данного явления, с большой степенью вероятности без существенных изменений могут иметь место в перспективе. Таким образом, использование метода экстраполяции в целях прогнозирования рыночной конъюнктуры представляет собой учет опыта прошлого как действия объективных законов развития экономики.
Большое распространение получила экстраполяция, предусматривающая корректировку прошлых трендов с учетом изменения силы воздействия факторов, определяющих развитие конъюнктуры в прошлом, возможного появления новых факторов, экспертных оценок и т.д.
Все более заметное место среди методов прогнозирования занимает экономико-математическое моделирование (ЭММ). Применение методов ЭММ дает возможность установить определенные количественные закономерности, характеризующие развитие рынка, и дать качественную оценку значимости отдельных показателей, отражающих воздействие различных конъюнктурообразующих факторов. Методы математического моделирования базируются на корреляционной связи между показателями (факторами), характеризующими изучаемое явление. Общепризнано, что именно факторный корреляционно-регрессионный анализ наиболее полно сочетает в себе такие необходимые компоненты, как математическое моделирование, элементы научной экстраполяции и экспертные оценки.
Развитие конъюнктуры рынка определяется воздействием множества факторов, часть из которых просто не поддается точному учету заранее. Практическая ценность прогнозных оценок заключается в своевременном и правильном использовании прогноза.
Из приведенных выше определений следует, чтопредметом финансового менеджмента являются действия:
по приобретению финансовых ресурсов и их использованию;
управлению ликвидностью;
структурированию капитала и имущества (соотношение основных и оборотных средств);
управлению платежными средствами и проведению платежного оборота (по срокам платежей) и т.д.
Предмет финансового менеджмента, его цели и задачи тесно связаны с функциями, которые лежат в основе финансового механизма.
Прогнозирование – это разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния предприятия в целом и его различных подразделений.В отличие от планирования прогнозирование не ставит перед собой задачу непосредственного осуществления разработанных прогнозов. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций.
Планирование представляет собой процесс разработки конкретных планов финансовых мероприятий, результаты выполнения которых должны находить отражение в бизнес-плане. Планирование охватывает весь комплекс мероприятий, как по выработке стратегии, так и по воплощению ее в жизнь.
Регулирование – это воздействие, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы предприятия в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от разработанной стратегии управления.
Координирование – согласованность работ всех звеньев системы управления. Так, например, система внутреннего контроля сопоставляет фактические и плановые данные для выявления хода выполнения плана. При выявлении отклонений от плана реализуется функция регулирования.
Контрользаключается в проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т.п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и финансовом состоянии предприятия, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Следовательно, финансовый контроль является оборотной стороной финансового планирования.
Совокупность функций дает общее представление о финансовом менеджменте как системе управления.
Финансовый менеджмент как система рационального и эффективного управления капиталом – это механизм управления движением финансовых ресурсов, который направлен на их формирование, распределение и использование. Все аспекты функционирования организаций поддаются управлению и регулированию с помощью системы управления финансами, которая получила названиефинансово-кредитный механизм – совокупность финансовых и кредитных методов и рычагов управления, обеспечивающих реализацию финансовой политики предприятия.
Весь финансово-кредитный механизм (рис. 14.3) должен быть подчинен принципу коммерческого расчета, основная цель которого – получение прибыли. Непосредственную реализацию функций управления осуществляют финансовые службы.
В задачи финансовых служб входят:
разработка и реализация финансовой политики;
мобилизация финансовых ресурсов для производственного и социального развития, обеспечения роста прибыли, повышения рентабельности;
выполнение финансовых обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, по выплате заработной платы и других обязательств, вытекающих из финансового плана, а также организация расчетов;
обеспечение текущей деятельности – оформление документации, проведение платежей, взаимодействие с налоговыми органами и т.п.;
содействие наиболее эффективному использованию производственных фондов и инвестиций;
разработка и реализация финансового, кредитного и кассового планов;
осуществление мер по эффективному использованию активов предприятия, доведению размеров собственных оборотных средств до экономически обоснованных нормативов, обеспечению сохранности и ускорению оборачиваемости оборотных средств;
контроль за правильным использованием финансовых ресурсов. 
Рис. 14.3. Схема финансово-кредитного механизма коммерческого предприятия
Работа финансовых служб предприятия требует постоянного совершенствования. Важнейшими направлениями финансовой работы на предприятиях в данном направлении, как правило, являются:
разработка и реализация стратегической финансовой политики;
оптимизация структуры имущества и источников его формирования в целях совершенствования структуры баланса;
системный и постоянный финансовый анализ деятельности;
организация оборотных средств в соответствии с существующими требованиями с целью улучшения финансового состояния;
внедрение управленческого учета и анализа, оптимизация затрат предприятия посредством деления их на переменные и постоянные;
рационализация распределения прибыли;
более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения в целях оптимизации источников денежных средств.
Управление финансами – важнейшая сфера деятельности любого хозяйствующего субъекта. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.
Управление предприятием можно условно разделить на ряд сфер:
производственный менеджмент;
финансовый менеджмент;
маркетинг;
общее управление;
НИОКР.
Эти сферы взаимосвязаны между собой, и от их взаимодействия зависит успех деятельности предприятия в целом. Эффективное управление финансовой деятельностью предприятий базируется на ряде основополагающих принципов (рис. 14.4.). 
Рис. 14.4. Принципы финансового менеджмента
Взаимосвязь с общей системой управления предприятием.Важнейший принцип финансового менеджмента – его жесткая взаимосвязь с общей системой управления предприятием. Любое управленческое решение в какой-либо сфере деятельности фирмы (производственной, хозяйственной, инвестиционной, социальной и др.) прямо или косвенно влияет на движение денежных средств и в конечном итоге на финансовый результат деятельности предприятия. Финансовый менеджмент тесно интегрирует с производственным менеджментом, инновационным менеджментом и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Необходимо отметить, что инвестиционный менеджмент – это часть финансового менеджмента.
Принципвнутреннего контроля финансовых потоков важен для организации системы управления движением доходов и расходов предприятия. Внутренний контроль является необходимым условием достоверности данных, используемых для формирования финансовой отчетности.
Принципориентации на стратегические цели развития предприятия является приоритетным при оценке проектов управленческих решений в области обеспечения финансового развития предприятия. Проекты управленческих решений, ориентированные на текущий момент, должны быть отклонены, если они не согласовываются со стратегическими планами фирмы или подрывают основу для формирования устойчивых финансовых ресурсов за счет мобилизации внутренних источников в обозримом будущем.
Реализация принципамноговариантности управленческих решенийпредполагает предварительный анализ каждого отдельного управленческого решения на предмет эффективности формирования и использования финансовых средств с учетом возможных альтернативных действий. Многовариантность различных проектов управленческих решений позволяет выбрать для реализации оптимальное решение на основе применения системы критериев, базирующихся на реализации конкретных мероприятий финансовой политики фирмы. Предприятие само разрабатывает и согласовывает эти критерии на основе анализа их эффективности в практической деятельности.
Многовариантность финасово-правовых условий и форм хозяйствования.Организационные формы хозяйствования оказывают существенное влияние на функционирование системы финансового управления. Именно поэтому многовариантность финансово-правовых условий и форм хозяйствования является одним из принципов финансового менеджмента.Многообразие форм собственности и хозяйствования в условиях рынка, регламентируемых Гражданским кодексом РФ и соответствующими правовыми нормами, вызывает необходимость адаптации финансового механизма к особенностям каждого из них.
Финансовый менеджмент – это управление финансово-хозяйственной деятельностью фирмы на основе использования современных методов. Его роль в организации многоаспектна и очень важна на современном этапе.
Основными задачами финансового менеджмента являются:
1) финансовое и бизнес-планирование;
2) инвестиционное планирование;
3) анализ эффективности сделок по слияниям и поглощениям организаций, коммерческих банков, страховых компаний;
4) разработка учетных политик бухгалтерского, налогового и управленческого учета;
5) координация бюджетного планирования и контроля;
6) управление денежными средствами и оборотным капиталом;
7) управление финансовыми рисками;
8) управление активами – формирование, контроль и анализ исполнения нормативов по оборачиваемости текущих (дебиторская задолженность, запасы, кредиторская задолженность) и долгосрочных (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения) активов;
9) управление затратами и прибылью:
– координация процессов разработки, утверждения и корректировки нормативов по затратным статьям;
– учет затрат и калькулирование себестоимости;
– составление сегментной отчетности;
– разработка мероприятий по оптимизации использования ресурсов;
– анализ ценообразования и управления ассортиментным портфелем;
10) обеспечение финансовыми ресурсами:
– управление взаимоотношениями с потенциальными источниками финансирования, внешними инвесторами;
– определение потребностей в финансировании;
– проведение сделок по привлечению финансовых ресурсов;
11) финансовое прогнозирование;
12) внутренний аудит;
13) налоговое планирование и учет;
14) контроллинг;
15) продвижение экономического образа мышления:
– разработка программ обучения сотрудников компании процессу принятия эффективных управленческих решений;
– создание моделей и нормативов для принятия решений.
Решение этих задач возлагается на различных специалистов в зависимости от организационной структуры, размера организации, задач, стоящих перед ней. Функции финансового менеджера могут выполнять дирекция по финансам, бухгалтерия, финансовый директор, коммерческий директор, генеральный директор, привлекаемые специалисты со стороны. Чтобы структура финансово-экономической службы (ФЭC) была оптимальной, рекомендуется обсудить с руководством компании задачи финансовой службы, вытекающие из стратегических целей, возможность делегирования полномочий, необходимых для реализации этих задач, круг обязанностей сотрудников, а также систему оценки деятельности финансового блока и его руководителя .
Во многом роль финансового директора или финансового менеджера в компании предопределяется типом и структурой бизнеса, а также этапом развития компании. В зависимости от этого выделяют три наиболее распространенные в настоящее время функции финансовых директоров:
1) генеральный директор самостоятельно принимает все решения; финансовый директор выполняет задачи главного бухгалтера, учетчика – малый бизнес;
2) финансовый директор является одной из ключевых фигур. Стоимость и позиция компании на рынке складываются уже не только из эффективных продаж и производства, но и из управления финансами – средний бизнес;
3) во главе компании стоит генеральный директор, который несет ответственность за стратегию предприятия, продажи, маркетинг. Однако при этом ни один доллар не может быть потрачен без согласия финансового директора – крупный бизнес .
Создавая финансовый блок, придется учитывать специфику бизнеса, традиции, сложившиеся в компании, – например исполнение смежных функций сотрудниками, особенности организационной структуры. Безусловно, это несколько осложняет процесс адаптации начинающего финансового директора, но, допустим, не зная специфики бизнеса компании, вы не сможете эффективно справиться даже с простыми задачами, стоящими перед ФЭС .
Основная задача финансового директора заключается в организации работы возглавляемых им подразделений по пяти основным направлениям: контроллинг, финансовое планирование, бухгалтерский и налоговый учет, управление потоками денежных средств (казначейская функция), управленческий учет, управление финансовыми рисками.
Контроллинг можно охарактеризовать как систему определения целей, прогнозирования и планирования, установления механизмов и инструментов достижения поставленных задач, а также проверки того, насколько успешно они выполнены. Эту работу, как правило, выполняет отдел финансового контроллинга, или планово-экономический отдел. При определении функций сотрудников этого подразделения следует помнить, что система контроллинга держится на «четырех китах»: учете, анализе, планировании и организации бизнес-процессов , входящих в обязанности финансового директора.
К компетенции казначейства компании обычно относится текущее управление денежными потоками, определение очередности платежей, порядка взаиморасчетов, валютообменные операции, а также контроль платежей и остатков на счетах компаний внутри периметра группы, если речь идет о холдинге. Чаще всего в отдельное подразделение казначейство выделяется в крупных и средних компаниях, в небольших фирмах соответствующие функции выполняют один или несколько сотрудников (например, менеджер по работе с банками).
Для привлечения финансирования и выбора наиболее выгодного способа размещения временно свободных средств в рамках ФЭС может создаваться отдел финансирования (кредитный отдел). Однако во многих компаниях функция привлечения и размещения денежных средств нередко также находится в сфере ответственности казначейства. При этом деятельность данных подразделений не ограничивается только лишь выбором надежного банка и получением кредитов на приемлемых для компании условиях. В задачи финансового директора входит и организация взаимодействия по данным направлениям других подразделений предприятия. Достигнуть эффективного взаимодействия возможно, если будет регламентирован порядок такого взаимодействия в части сбора и предоставления необходимой информации.
Основные задачи, стоящие перед финансовым директором (менеджером), определяются под влиянием ряда факторов: конкурентной среды, необходимости постоянного технологического совершенствования, потребности в капитальных вложениях, меняющегося налогового законодательства, мировой конъюнктуры, политической нестабильности, информационных тенденций, изменений процентных ставок и ситуации на фондовом рынке. Формируя соответствующую финансовую политику, финансовый менеджер должен разработать алгоритм достижения финансового успеха. Максимизация средств предприятия за счет правильного выбора способов финансирования, проведения соответствующей дивидендной политики и минимизации рисков при получении чистой прибыли – задача текущей и перспективной деятельности в области управления финансами.
Финансовое управление представляет собой процесс выработки и осуществления управляющих решений в целях воздействия на финансы, денежный оборот, финансовые отношения. Управляющее воздействие на финансы необходимо для достижения финансовой устойчивости, стратегических и тактических целей предприятия.
Таким образом, достижение и поддержание финансовой устойчивости – главная задача финансового управления. Ее решение предполагает, что финансовое положение предприятия характеризуется:
– высокой платежеспособностью;
– ликвидностью баланса;
– ликвидностью активов;
– кредитоспособностью;
– рентабельностью.
Добиться сочетания этих характеристик возможно при соблюдении ряда важнейших балансовых пропорций:
1) наиболее ликвидные активы должны покрывать наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их;
2) быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность, средства на депозитах) должны покрывать краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты) или превышать их;
3) медленно реализуемые активы (запасы готовой продукции, сырья или материалов) должны покрывать долгосрочные пассивы или превышать их;
4) труднореализуемые активы (здания, земля) должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами) и не превышать их.
Финансовое управление должно предусматривать возможности целенаправленного совершенствования отдельных функциональных блоков, элементов системы и любой их совокупности.
В финансовой структуре компании с целью оптимизации денежных потоков в зависимости от специфики и структуры бизнеса, а также от функций, выполняемых подразделениями, могут быть выделены центры ответственности (ЦО) . Центр ответственности – это элемент финансовой структуры компании, который выполняет хозяйственные операции в соответствии со своим бюджетом и обладает для этого необходимыми ресурсами. Бюджет ЦО включает в себя только подконтрольные его руководителю статьи затрат и доходов. В качестве ЦО, как правило, выделяют компанию в целом, ее отдельные структурные подразделения (цеха, отделы, работники) или их группы.
Таблица 1.1 Классификация центров ответственности
Различают пять основных видов центров ответственности (табл. 1.1):
1) центр нормативных затрат (ЦнЗ) – его руководитель отвечает за соблюдение нормативов затрат на производство продукции, работ или услуг (производственные подразделения, отдел закупок);
2) центр управленческих затрат (ЦуЗ) – его руководитель ответственен за соблюдение уровня расходов, запланированного в бюджете (например, бухгалтерия, административно-хозяйственный отдел (АХО), охрана). Как правило, к ЦуЗ относятся подразделения, с деятельностью которых связаны косвенные расходы предприятия;
3) центр доходов (ЦД) – обычно в качестве центров доходов выделяются подразделения, реализующие продукцию, работы и услуги. Руководитель центра доходов несет ответственность за размер выручки компании;
4) центр прибыли (ЦП) – его руководитель обладает полномочиями, позволяющими принимать управленческие решения, от которых зависит прибыль компании. Поскольку в данном случае контроль осуществляется над доходами и расходами, то, как правило, в ЦП выделяют подразделения, реализующие один или несколько проектов;
5) центр инвестиций (ЦИ) – в дополнение к полномочиям и ответственности руководителя ЦП руководитель ЦИ отвечает также за эффективность инвестиций.
Список задач финансового директора (менеджера) существенно расширяется, если компания планирует выход на рынки капитала. Он становится координатором процесса аудита по международным стандартам, принимает участие в сделках по слияниям и приобретениям других компаний, работает с инвесторами и инвестиционными банками.
Факторами, определяющими состав должностных обязанностей финансового директора, являются:
– направления деятельности и имеющиеся у предприятия приоритеты (налоговое планирование, размещение свободных денежных средств, управление денежными потоками, повышение капитализации бизнеса);
– степень участия финансового директора в принятии решений, касающихся смежных подразделений, например степень участия в ценообразовании;
– стиль управления финансового директора и взгляд на то, какие вопросы требуют его непосредственного участия.
На должностные обязанности финансового директора или менеджера также будут накладывать отпечаток возможности компании по привлечению необходимых специалистов финансовой службы, например, для управления финансовыми рисками может быть привлечена группа экспертов. Если компания не может позволить себе нанять специалиста, который будет формировать отчетность по Международной системе финансовой отчетности (МСФО), но в такой отчетности есть острая необходимость, то, вероятно, финансовому директору придется составлять ее самостоятельно.
1.2. Комплексный диагностический анализ в системе финансового менеджмента
Процесс комплексного диагностического анализа рекомендуется осуществлять по отдельным этапам. На первом этапе проводится анализ показателей, характеризующих рынок сбыта продукции или услуг, спрос на них, ценовую политику организации и конкурентоспособность продукции, дается прогнозная оценка масштабов ее потенциального роста. На следующем этапе большое значение имеет правильный выбор цели и постановка задач комплексного диагностического анализа производственного потенциала организации. На основе постав ленной цели и сформулированных задач, с учетом имеющихся возможностей (кадрового, программного, информационного и методического обеспечения) оценивается реальное состояние организации, вырабатываются способы достижения оптимальных решений, определяются объем и сроки проведения анализа. Всех пользователей можно разделить на несколько партнерских групп и в соответствии с их интересами определить объект финансового анализа (табл. 1.2).
Таблица 1.2 Определение объекта финансового анализа в соответствии с интересами всех категорий пользователей
Руководство видит свою основную задачу в том, чтобы сделать стоимость акций максимально высокой. Поэтому его подход к анализу, в сущности, тот же, что и у акционеров. Однако одновременно акционеры возлагают на руководство ответственность за поддержание достаточной ликвидности, выполнение обязательств перед кредиторами и привлечение достаточного для деятельности фирмы капитала посредством получения кредитов и новых инвестиций (реализация акций). Следовательно, руководство должно подходить к финансовому анализу также с точки зрения кредиторов, предоставляющих долго– и краткосрочные кредиты, т.е. должно понимать позицию «другой стороны».
Анализ структуры собственного и заемного капитала необходим для оценки рациональности и безопасности использования различных источников финансирования деятельности организации. Эта информация весьма важна, во-первых, для внешних пользователей при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самой организации при обосновании ее финансовой стратегии.
Эффективность использования капитала определяется его рентабельностью, которая позволяет сделать вывод об эффективности управления в организации, ее способности получать достаточную прибыль, прогнозировать величину этой прибыли, необходимую для расчета за кредитные ресурсы. Показатель оборачиваемости капитала характеризует величину выручки от продажи продукции на 1 руб. капитала, интенсивность использования хозяйствующим субъектом основного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала выражается в высвобождении средств из оборота, а следовательно, в увеличении размера выручки и прибыли, что служит признаком благоприятной ситуации в развитии организации. Оценивая оптимальную структуру капитала, финансовому менеджеру следует учитывать затраты, связанные с его обслуживанием (анализ цены капитала). Стоимость кредитных ресурсов представляет собой часть текущих или капитальных расходов, осуществляемых заемщиком для выплаты процентных обязательств кредитору и выступающих измерителем, ниже уровня которого не должны опускаться норма прибыли от основной деятельности организации и уровень доходности деятельности, осуществляемой в рамках кредитования. В противном случае организация или проект окажутся убыточными, что может привести к финансовой несостоятельности (банкротству).
Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.
Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле
СОС = СК – ВОА,
где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА – внеоборотные активы «внеоборотные активы» (раздел I баланса «Внеоборотные активы»).
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле
СДИ = СК – ВОА + ДКЗ
СДИ = СОС + ДКЗ,
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).
Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) рассчитывается по следующей формуле:
ОИЗ = СДИ + ККЗ,
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.
1) излишек (+), недостаток (–) собственных оборотных средств
СОС = СОС – З,
где?СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса «Оборотные активы»);
2) излишек (+), недостаток (–) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов
СДИ = СДИ – З;
3) излишек (+), недостаток (–) общей величины основных источников покрытия запасов
ОИЗ = ОИЗ – З.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехмерную модель
М = (?СОС; ?СДИ; ?ОИЗ).
Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 1.3).
Абсолютную финансовую устойчивость можно представить в виде следующей формулы:
М1 = (1, 1, 1), т.е. ?СОС? 0; ?СДИ? 0; ?ОИЗ? 0.
Этот вид финансовой устойчивости в современной России встречается очень редко.
Таблица 1.3 Типы финансовой устойчивости предприятия
Нормальную финансовую устойчивость выражает формула
М2 = (0,1,1), т.е. ?СОС < 0; ?СДИ? 0; ?ОИЗ? 0.
Такая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.
Неустойчивое финансовое состояние устанавливается по формуле
М3 = (0,0,1), т.е. ?СОС < 0; ?СДИ < 0; ?ОИЗ? 0.
Кризисное финансовое состояние можно представить в следующем виде:
М4 = (0,0,0), т.е. ?СОС < 0; ?СДИ < 0; ?ОИЗ < 0.
В данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.
Определившись с точками, характеризующими финансовое положение предприятия, еще раз подчеркнем, что собственный капитал на конец отчетного периода может принимать любое значение, приближаясь к той или иной точке финансово-экономической устойчивости или неустойчивости. Эти контрольные точки, выступающие в качестве границ, позволяют сформировать зоны риска, финансово-экономической напряженности и устойчивости, т.е. по величине собственного капитала и контрольным точкам можно судить о финансовом благополучии или неблагополучии данного предприятия.
Зона риска характеризуется в целом недостатком собственных средств, в том числе в денежной форме, при этом все имущество предприятия заемное. Для выхода из этой зоны потребуется наращивание собственного капитала (в денежной и неденежной формах), которое сопровождается экономным использованием собственных денежных средств, строго регламентируется и направляется по целевому назначению.
Зона финансово-экономической напряженности представляет собой зону относительной финансовой устойчивости и благополучия. Собственный капитал предприятия реально вкладывается в нефинансовые активы, но все же недостаточен, так как финансовый капитал остается величиной отрицательной, а собственные денежные средства появляются только при приближении к точке финансового равновесия.
Зона устойчивости отражает такое финансовое состояние предприятия, при котором все имущество предприятия постепенно становится собственным, а заемный капитал имеет неденежные источники покрытия.
Принимая во внимание, что источник собственных средств оказывает решающее влияние на финансово-экономическое состояние предприятия, необходимо установить границы этого источника – от минимальной до максимальной его величины, включив в рассмотрение денежную и неденежную составляющие собственного капитала. Для этого вырабатывается классификация финансовой устойчивости. Классификация собственного капитала по зонам финансовой устойчивости и точкам финансового равновесия в наиболее общем виде дает представление о финансовом положении предприятия. Опираясь на бухгалтерский баланс или более подробную бухгалтерскую информацию, директор предприятия, а вместе с ним инвесторы и акционеры, имеют возможность проследить степень финансового благополучия данного предприятия на основе классификации финансовой устойчивости. Так, если предприятие находится в зоне финансово-экономической напряженности, необходимо установить, к какой из четырех точек финансового равновесия близка величина собственного капитала. В зависимости от этого должна составляться программа дальнейшего развития, но прежде требуется установить причины потери финансовой устойчивости.
Если предприятие финансово устойчиво, сохранение благополучия также является важнейшей задачей и условием постоянной платежеспособности. Если же и происходит потеря финансовой устойчивости, то, при прочих равных условиях, собственный капитал в неденежной форме должен оставаться величиной неотрицательной.
Таким образом, классификация финансовой устойчивости позволяет установить конкретные точки – границы собственного капитала, но в любом случае точка банкротства и точка суперустойчивости – две крайние границы, достижение которых проблематично, а зона финансово-экономической напряженности – ограниченный признак потери или укрепления финансовой устойчивости. Это своего рода зона особого внимания, нахождение в которой нежелательно, но чаще всего объективно обусловлено.
Состояние суперустойчивости реально только в том случае, когда долги и обязательства предприятия намеренно погашаются к концу отчетного периода, если для этого есть источник, либо когда предприятие только-только создано и никакой деятельности еще не ведет. В то же время состояния банкротства также трудно достичь, поскольку предприятию остаться без имущества все же нереально, а понятие банкротства значительно сужается. Следовательно, остается зона финансово-экономической напряженности, в которую если предприятие и попадает, то его финансово-экономическое состояние должно приближаться к точке финансового равновесия.
Финансовые результаты деятельности организации, характеризующиеся показателями ликвидности, полученной прибыли и уровнем рентабельности, позволяют финансовому аналитику сделать вывод об эффективности финансово-хозяйственной деятельности и прибыльности вложений средств в данную организацию.
Ликвидность предприятия – это его способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Предприятие, оборотный капитал которого состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидным, чем предприятие, оборотный капитал которого складывается преимущественно из производственных запасов.
Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, условно подразделяют на следующие группы:
1) наиболее ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
2) быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу входит дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, а также прочие оборотные активы;
3) медленно реализуемые активы (А3) – наименее ликвидные активы, а именно запасы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
4) труднореализуемые активы (А4) – предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени.
Первые три группы активов (наиболее ликвидные, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируют следующим образом:
1) наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу);
2) краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков, прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;
3) долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы»);
4) постоянные пассивы (П4) – статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства», не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления» и «Резервы предстоящих расходов и платежей».
Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо провести анализ ликвидности баланса.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
Баланс организации не является абсолютно ликвидным, поскольку не выполняется первое неравенство.
Общую оценку платежеспособности дает коэффициент покрытия , который в экономической литературе также называют коэффициентом текущей ликвидности, коэффициентом общего покрытия.
Коэффициент покрытия (К п) равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:
Кп = (А1 + А2 + А) / (П1 + П2).
Коэффициент покрытия измеряет общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше, чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы.
Для оценки платеже способности и удовлетворительной структуры баланса установлен норматив этого показателя, равный 2.
Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.
Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно сравнивать этот показатель со средними значениями по группам аналогичных предприятий. Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.
Коэффициент быстрой (строгой ) ликвидности К б является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Этот коэффициент рассчитывают по следующей формуле:
Кб = (А1 + А2) / (П1 + П2).
Коэффициент быстрой ликвидности на начало года
Кб.н.г = (3274,6 + 24 154,3) / (60 087,6 + 28 000) = 0,31.
Коэффициент быстрой ликвидности на конец года
Кб.к.г = (235 + 38 598,4) / (118 203,2 + 23 765,6) = 0,26.
Он помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае его критического положения, когда не будет возможности реализовать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезмерно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности. В розничной торговле коэффициент быстрой ликвидности может снизиться до 0,4–0,5.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К аб.л) определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле
Каб.л = А1 / (П1 + П2).
Коэффициент абсолютной ликвидности на начало года
Каб.л.н.г = 3274,6 / (60 087,6 + 28 000) = 0,04.
Коэффициент абсолютной ликвидности на конец года
Каб.л.к.г = 235 / (118 203,2 + 23 765,6) = 0,00.
Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.
Данные показатели ликвидности важны не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но и для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов; коэффициент быстрой ликвидности – для банков; коэффициент покрытия – для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.
Если у предприятия показатели отклоняются от рекомендуемых значений, то аналитик должен выяснить причину. Система анализа финансового состояния предприятия должна позволять отслеживать и отображать финансовые показатели деятельности, устанавливать весовые коэффициенты и оценивать степень их достижения, оперировать данными с различным уровнем детализации, анализировать влияние одних показателей на другие, а также обладать мощными аналитическими возможностями для выявления скрытых тенденций и закономерностей. Детальные требования к подобным системам определяются характером деятельности предприятия. В частности, холдинговым компаниям необходимо контролировать финансовое положение подведомственных предприятий.
Для обеспечения эффективности деятельности необходима продуманная дивидендная политика организации, на основании которой распределяется чистая прибыль. Непродуманные действия и решения руководства организации, ее собственников могут привести к оттоку высококвалифицированных кадров, снижению производства и уменьшению привлекательности организации для кредиторов и т.д. Следовательно, оценка кредитоспособности заемщика находится в сильной зависимости от анализа и оценки использования прибыли и уровня налогообложения.
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Направление подготовки –080200.62 «Менеджмент»
Профили подготовки – Управление малым бизнесом, Управление человеческими ресурсами, Региональное и муниципальное управление
Квалификация (степень) выпускника – бакалавр менеджмента
Форма обучения – заочная
1. Цели освоения дисциплины.. 3
2. Место дисциплины в структуре ООП ВПО.. 3
3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины.. 4
4. Структура и содержание дисциплины.. 5
5. Образовательные технологии. 14
6. Оценочные средства для текущего контроля успеваемости, промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины и учебно-методическое обеспечение самостоятельной работы студентов 14
7. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины (основная и дополнительная литература, программное обеспечение и интернет-ресурсы) 21
8. Материально-техническое обеспечение дисциплины.. 22
1. Цели освоения дисциплины
Изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» является составной частью процесса подготовки бакалавра по направлению 080200 «Менеджмент», профили подготовки – управление малым бизнесом, управление человеческими ресурсами, государственное и муниципальное управление.
Предметом настоящей дисциплины является финансовая система бизнеса. Объектом изучения выступает процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов организаций. В условиях рыночной экономики финансы организаций стали основным показателем, характеризующим конечные результаты их деятельности. Количественные и качественные параметры финансового состояния компании определяют ее место на рынке, способность функционировать в едином экономическом пространстве.
Целью дисциплины является формирование знаний о концепциях и инструментах финансового менеджмента, а также умений по разработке и реализации обоснованных и эффективных финансовых решений.
Поставленная цель достигается решением следующих задач:
· овладение понятийным аппаратом, формирование целостного представления о финансовом менеджменте как системе, регулирующей распределение и привлечение финансовых средств на уровне организации;
· изучение методологии принятия финансовых решений в управлении организацией;
· получение знаний о методах и процедурах управления активами организации во взаимодействии с источниками их финансирования;
· усвоение основных направлений и резервов повышения эффективности управления организацией при использовании методов и инструментов финансового менеджмента.
Изучение дисциплины предполагает освоение студентами основными положениями теории и практики финансового менеджмента, что позволяет применить полученные знания и навыки при совершенствовании системы управления финансами, осуществлении финансовой реструктуризации деятельности организации, разработке стратегических и текущих планов, организации антикризисного управления, обосновании экономической целесообразности принятия управленческих решений по различным направлениям деятельности организации.
2. Место дисциплины в структуре ООП ВПО
«Финансовый менеджмент» представляет собой дисциплину базовой части профессионального цикла и обязательна для изучения студентами, обучающимися по направлению подготовки «Менеджмент» (квалификация (степень) «бакалавр») и относится к профилям «Управление человеческими ресурсами», «Управление малым бизнесом», «Государственное и муниципальное управление».
Дисциплина опирается на знания и навыки, полученные при изучении следующих учебных дисциплин: «Теория менеджмента», «Экономическая теория», «Учет и анализ», «Деньги, кредит и банки» и комплекса других общепрофессиональных и специальных дисциплин.
В результате изучения дисциплины студент должен
иметь представление :
· о месте финансового менеджмента в системе управления организацией;
· правовой и финансовой среде;
· информационном обеспечении финансового менеджмента;
· базовых концепциях финансового менеджмента;
· специализированных областях финансового менеджмента;
· квалификационных требованиях к специалисту по финансовому менеджменту;
· структуре и элементов финансового менеджмента;
· цикле принятия финансовых решений;
знать:
· систему показателей, характеризующих финансовое состояние организации;
· процесс и технологии разработки финансового плана;
· формы и методы финансирования деятельности организации на краткосрочной и долгосрочной основе;
· методы оценки финансовых инструментов;
· методику оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций;
· процесс разработки финансовой политики организации;
· методы и модели управления оборотным капиталом организации;
· методику оценки стоимости и анализа структуры капитала;
· критерии установления банкротства, методы прогнозирования банкротства;
уметь:
· анализировать финансовое состояние организации;
· определять настоящую и будущую стоимость денежных средств;
· рассчитывать операционный и финансовый леверидж;
· определять потребность организации в оборотном капитале;
· производить расчет цены капитала, определять оптимальную структуру капитала;
· оценивать экономическую эффективность инвестиционного проекта;
· прогнозировать вероятность банкротства организации на основе модели Альтмана;
владеть:
· навыками использования инструментов финансового менеджмента в процессе анализа, обоснования и принятия управленческих решений в организации;
· опытом анализа финансовой (бухгалтерской) отчетности организации.
3. Компетенции обучающегося,
формируемые в результате освоения дисциплины
Выпускник должен обладать следующими профессиональными компетенциями (ПК):
организационно-управленческая деятельность:
· способностью анализировать взаимосвязи между функциональными стратегиями компаний с целью подготовки сбалансированных управленческих решений (ПК-9);
· использовать основные методы финансового менеджмента для стоимостной оценки активов, управления оборотным капиталом, принятия решений по финансированию, формированию дивидендной политики и структуре капитала (ПК-11);
· оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании (ПК-12);
· планировать операционную (производственную) деятельность организаций (ПК-19);
информационно-аналитическая деятельность:
· способностью к экономическому образу мышления (ПК-26);
· умением применять количественные и качественные методы анализа при принятии управленческих решений и строить экономические, финансовые и организационно-управленческие модели (ПК-31);
· способностью применять основные принципы и стандарты финансового учета для формирования учетной политики и финансовой отчетности организации (ПК-38);
· владением навыками составления финансовой отчетности и осознанием влияния различных методов и способов финансового учета на финансовые результаты деятельности организации (ПК-39);
· способностью анализировать финансовую отчетность и принимать обоснованные инвестиционные, кредитные и финансовые решения (ПК-40);
· способностью оценивать эффективность использования различных систем учета и распределения затрат; иметь навыки калькулирования и анализа себестоимости продукции и способностью принимать обоснованные управленческие решения на основе данных управленческого учета (ПК-41);
· способностью проводить анализ рыночных и специфических рисков, использовать его результаты для принятия управленческих решений (ПК-42);
· способностью проводить оценку инвестиционных проектов при различных условиях инвестирования и финансирования (ПК-43);
· способностью обосновывать решения в сфере управления оборотным капиталом и выбора источников финансирования (ПК-44);
· владеть техниками финансового планирования и прогнозирования (ПК-45);
· понимать роль финансовых рынков и институтов, анализировать различные финансовые инструментов (ПК-46);
· способностью проводить анализ операционной деятельности организации и использовать его результаты для подготовки управленческих решений (ПК-47);
предпринимательская деятельность:
· способностью разрабатывать бизнес-планы создания и развития новых организаций (направлений деятельности, продуктов) (ПК-49).
4. Структура и содержание дисциплины
5 лет и 3 года обучения
| Разделы и темы | Всего | Лекции | Практ. занятия, семинары | Самост. работа |
| Тема 4. Операционный анализ | ||||
| Итого |
3,5 года обучения
| Разделы и темы | Всего | Лекции | Практ. занятия, семинары | Самост. работа |
| Раздел 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией | ||||
| Тема 1. Основы финансового менеджмента | ||||
| Тема 2. Методологические основы принятия финансовых решений | ||||
| Тема 3. Риск и доходность финансовых активов | ||||
| Тема 4. Операционный анализ | ||||
| Тема 5. Финансовое планирование и прогнозирование деятельности организации | ||||
| Раздел 2. Управление капиталом и политика финансирования | ||||
| Тема 6. Управление источниками финансирования | ||||
| Тема 7. Управление ценой и структурой капитала | ||||
| Тема 8. Управление оборотным капиталом | ||||
| Тема 9. Управление инвестициями | ||||
| Раздел 3. Специальные вопросы финансового менеджмента | ||||
| Тема 10. Банкротство и финансовая реструктуризация | ||||
| Тема 11. Финансовый менеджмент в малом бизнесе | ||||
| Тема 12. Международный финансовый менеджмент | ||||
| Итого |
Раздел 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией
Тема 1. Основы финансового менеджмента
Внешние и внутренние денежные потоки компании. Характеристика финансового менеджмента как системы управления. Воспроизводственная, распределительная и контрольная функции финансового менеджмента. Структура и элементы финансового механизма. Финансовые методы и приемы управления. Финансовый инструмент.
Организация службы финансового менеджмента на предприятии. Функциональные обязанности финансового менеджера и квалификационные требования к нему.
Информационное обеспечение финансового менеджмента. Бухгалтерская (финансовая) отчетность как важнейший элемент информационного обеспечения финансового менеджмента. Основные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств.
Тема 2. Методологические основы принятия финансовых решений
Фундаментальные концепции финансового менеджмента.
Денежные потоки и методы их оценки. Дисконтирование. Компаундинг. Основы финансовой математики. Процент. Методы начисления процентов. Простой и сложный проценты. Аннуитет. Теория дисконтированного денежного потока.
Методы и инструментарий финансового планирования и анализа. Формула Дюпона как инструмент финансового менеджмента и управления прибылью. Метод мертвой точки. Метод чувствительности. Методика проведения анализа финансового состояния предприятия. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса. Вертикальный анализ и планирование финансовых результатов деятельности предприятия.
Тема 3. Риск и доходность финансовых активов
Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность. Деловой и финансовый риск. Систематический (недиверсифицируемый) и несистематический (диверсифицируемый) риск. Портфель фондовых активов. Портфельный анализ. Риск и доходность финансового портфеля.
Финансовый менеджмент в условиях инфляции. Методы оценки и учет инфляции.
Тема 4. Операционный анализ
Анализ безубыточности (операционный анализ): цели, условия и методы проведения. Переменные, постоянные затраты. Методы распределения смешанных затрат. Понятие релевантной выручки от продаж и релевантных затрат. Релевантный период. Производственный (операционный) рычаг (леверидж). Критический объем производства. Критическая выручка (порог рентабельности). Расчет пороговой выручки в многопродуктовом производстве. Запас финансовой прочности. Факторы, определяющие уровень операционного риска компании.
Тема 5. Финансовое планирование и прогнозирование деятельности организации
Финансовое планирование и прогнозирование. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование. Финансовая стратегия. Методы прогнозирования основных финансовых показателей. Методы планирования финансовых показателей.
Организация краткосрочного (текущего) финансового планирования. Бюджетирование. Структура и основные показатели финансового плана. План движения денежных средств.
Оперативное финансовое планирование. Кредитный и кассовый план.
Вопрос 1. Финансовый менеджмент: содержание, роль, функции. 2
Вопрос 2. Инструменты, используемые в системе финансового менеджмента. 3
Вопрос 3. Основы финансовых вычислений: простой и сложный процент. 4
Вопрос 4. Дисконтирование денежных потоков: задачи, обоснование коэффициентов дисконтирования, схема расчетов 5
Вопрос 5. Управление капиталом и определение средневзвешенной цены капитала 6
Вопрос 6. Особенности управления оборотными активами: запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами и их эквивалентами. 8
Вопрос 7. Особенности управления обязательствами организации (долгосрочными и краткосрочными) 9
Вопрос 8. Особенности управления денежным оборотом, учет временной ценности денег в управлении финансами 12
Вопрос 9. Критерии оптимизации портфеля ценных бумаг организации. 13
Вопрос 10. Критерии эффективности инвестиционных решений. 14
Вопрос 11. Система показателей оценки эффективности инвестиций. 16
Вопрос 12. Мониторинг финансовых результатов и финансового состояния организации 18
Вопрос 1. Финансовый менеджмент: содержание, роль, функции
Финансовый менеджмент можно рассматривать:
· как вид предпринимательской деятельности (с организационно-правовой точки зрения);
· орган управления хозяйствующего субъекта (с институциональной точки зрения);
· систему управления (с функциональной точки зрения).
Система рационального управления процессами финансирования хозяйственной деятельности коммерческой организации по содержанию сводится к процессу выработки управляющих воздействий на движение финансовых ресурсов с целью повышения эффективности их использования и приращения.
Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: объекта управления или управляемой подсистемы; субъекта управления или управляющей подсистемы.
Объект управления в финансовом менеджменте организации - источники финансовых ресурсов, финансовые ресурсы, финансовые отношения (совокупность взаимодействующих финансовых отношений и отдельных элементов финансовой системы организации). Следовательно, основным объектом управления финансового менеджмента является денежный оборот организации как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через расчетный счет, другие счета и вексельное обращение.
Управлять денежным оборотом - значит предвидеть его возможные состояния в ближайшем и отдаленном будущем, уметь определять объем и интенсивность поступления и расхода денежных средств на ближайшую дату и долгосрочную перспективу. Субъект управления финансового менеджмента - это финансовая служба и финансовые менеджеры организации.
Основная цель финансового менеджмента состоит в максимизации благосостояния организации и собственников в текущем и перспективном периодах. Это находит отражение в обеспечении максимизации рыночной цены фирмы, т.е. в повышении конкурентоспособности бизнеса через механизм формирования и эффективного использования прибыли. Причем максимизация прибыли может выступать не как главная цель, а как одна из задач.
К задачам финансового менеджмента относят также нахождение источников финансирования и оптимизацию их структуры. Более детально цель и задачи финансового менеджмента реализуются через функции объекта и субъекта управления:
· воспроизводственная - рост собственного капитала, деловая активность, рентабельность, степень капитализации прибыли и т.д.;
· производственная - структура капитала, динамика и структура прибыли, затрат, рост оборачиваемости;
контрольная - соблюдение нормативов, контроль рублем.
а также функции субъекта управления: прогнозирование (долгосрочное), планирование (средне- и краткосрочное), организация производства, учет, контроль, анализ, принятие решений или регулирование (управление).
Таким образом, эффективное управление финансами обеспечивается путем совокупного использования функций финансового менеджмента: планирования, организации, мотивации и контроля. Основными функциями финансового менеджера являются образование и использование финансовых ресурсов и денежных средств, распределение и контроль денежных ресурсов организации.