Financijski menadžment kao područje djelatnosti i znanosti. Financijsko upravljanje

Teorijska pitanja

1. Predmet, ciljevi i zadaci predmeta. Mjesta financijskog menadžmenta u sustavu ekonomskih disciplina.

Pojam “financijsko upravljanje” u prijevodu s engleskog znači “financijsko upravljanje”.

Financijsko upravljanje je znanost o tome kako najbolje koristiti vlastiti i posuđeni kapital poduzeća, kako doći do najveće dobiti uz najmanji rizik, brže povećati kapital, učiniti poduzeće financijski atraktivnim, stabilnim, solventnim, visokolikvidnim. Financijski menadžment na Zapadu je odavno zauzeo snažnu poziciju u upravljanju poslovnim subjektima kao njegov sastavni i važan dio. Tržišni odnosi u Rusiji zahtijevaju jasne financijsko upravljanje.

Predmet upravljanja financijama su ekonomska, organizacijska, pravna i socijalna pitanja koja se javljaju u procesu upravljanja financijskim odnosima u poduzećima.

Glavni cilj financijskog upravljanja je osigurati maksimiziranje dobrobiti vlasnika poduzeća (dioničara, dioničara) u sadašnjem i budućim razdobljima. Ovaj cilj nalazi konkretan izraz u osiguranju maksimizacije tržišne vrijednosti poduzeća, što je ostvarenje krajnjih financijskih interesa njegovih vlasnika.

U procesu ostvarenja glavnog cilja, financijski menadžment je usmjeren na rješavanje glavnih problema.

1. Osiguravanje formiranja potrebne količine financijskih sredstava u skladu s ciljevima razvoja poduzeća u budućnosti. U tom slučaju mora se privući dovoljna količina vlastitih financijskih sredstava (50% do 50% u prometu), a to se radi prvenstveno povećanjem učinkovitosti njihovog korištenja. Privlačenje posuđenih izvora preporučljivo je pod uvjetom njihove otplate, kada će korištenje povećati profitabilnost vlastita sredstva.

2. Osiguravanje najučinkovitijeg korištenja generiranog volumena financijskih sredstava u glavnim područjima aktivnosti organizacije. Prije svega, potrebno je uspostaviti potrebnu proporcionalnost u korištenju financijskih sredstava u proizvodne, gospodarske i društveni razvoj organizacija, da plati potrebnu razinu prihoda, da uloženi kapital vlasnici organizacije itd.

3. Optimizacija novčanog toka. Ovaj problem je riješen pomoću učinkovito upravljanje novčani tokovi organizacije u procesu cirkulacije gotovine kako bi se minimalizirao prosječni saldo slobodnih novčanih sredstava.

4. Osiguranje maksimizacije dobiti uz predviđenu razinu financijskog rizika. To se postiže prvenstveno učinkovitim upravljanjem imovinom, uključivanjem posuđenih sredstava u gospodarski promet financijska sredstva, odabir najučinkovitijih područja poslovanja i financijskih aktivnosti uz provođenje učinkovite politike poreza, amortizacije i dividendi.

5. Osiguravanje da je razina financijskog rizika minimizirana na potrebnoj razini dobiti diverzifikacijom vrsta operativnih i financijskih aktivnosti, kao i portfelja financijska ulaganja; prevencija i izbjegavanje određenih financijski rizici kroz učinkovite oblike njihova unutarnjeg i vanjskog osiguranja.

6. Osiguravanje stalne financijske ravnoteže organizacije u procesu njezina razvoja održavanjem visoke razine financijska stabilnost i solventnosti, formiranje optimalne strukture kapitala i imovine, dovoljan stupanj samofinanciranja investicijskih potreba.

Svi su ovi zadaci usko povezani jedni s drugima, iako su u nekim slučajevima višesmjerni.

Mjesta financijskog menadžmenta u sustavu ekonomskih disciplina.

Menadžment kao znanstvena disciplina pripada sustavu ekonomskih znanosti. U tom sustavu postoje tri glavne skupine (podsustava) ekonomskih znanosti:

Opće ekonomske znanosti koje proučavaju proizvodne odnose u općem teorijskom i povijesnom smislu ( ekonomska teorija, ekonomska povijest, Povijest ekonomske misli);

Posebne ekonomske znanosti koje razmatraju pojedine aspekte (funkcije) proizvodnih odnosa i njihova bitna obilježja na makro, mezo i mikrorazinama gospodarstva (menadžment, financije, računovodstvo, ekonomske analize, ekonomika rada itd.);

Sektorske ekonomske znanosti koje proučavaju karakteristike industrijskih odnosa u pojedinim sektorima i podsektorima nacionalnog gospodarstva, obrasce i trendove pojedine industrije (ekonomika industrije, ekonomija poduzeća ili poduzeća), organizaciju i upravljanje poduzećem, kao i menadžment i marketing. Menadžment treba svrstati u posebne i industrijske ekonomske znanosti, ovisno o predmetu proučavanja. Na primjer, menadžment strukovno obrazovanje upravljanje studijama industrijske relacije u procesima reprodukcije ljudskog kapitala, pripreme njegove intelektualne i radne komponente. Priprema visokoobrazovanih, kvalificiranih radna snaga jedna je od primarnih zadaća menadžmenta u strukovnom obrazovanju i njegova neposredna funkcija.

Općenito teorijski gledano, menadžment obavlja sljedeće glavne funkcije u sustavu stručnog obrazovanja, koje nam omogućuju bolje razumijevanje uloge ove discipline u zajednički sustav ekonomske discipline:

1) znanstvena funkcija. Formiranje osnovnih pojmova i obrazaca ekonomska aktivnost u sustavu strukovnog obrazovanja menadžment vam omogućuje da teorijski shvatite i praktično ovladate složenim procesima povezanim s pripremom, raspodjelom i korištenjem rada;

2) kognitivna funkcija. Menadžment pomaže razumjeti obrasce gospodarskog upravljanja, razumjeti složene međuodnose različitih ekonomski procesi u području osposobljavanja kadrova za narodno gospodarstvo;

3) prognostička funkcija. U menadžmentu, u procesima odlučivanja, važne su ekonomske prognoze i vjerojatnosni pokazatelji (osobito za poboljšanje strukture kadrovske obuke), trendovi i pravci znanstvenog i tehnološkog napretka, mogućnosti gospodarskog rasta itd.;

4) praktična funkcija. Saznavši obrasce razvoja ekonomskih procesa u sustavu strukovnog obrazovanja, menadžment određuje načine provedbe ekonomskih ideja, inovativne tehnologije u obrazovanju.

Provedba glavnih funkcija upravljanja provodi se u jedinstvu s razvojem i korištenjem ekonomskih, prirodnih, matematičkih, tehničkih, pedagoških, psiholoških, pravnih i društvenih disciplina.

31. Određivanje ukupnih kapitalnih zahtjeva

Postiže se određivanje ukupnog kapitalnog zahtjeva stvorenog poduzeća razne metode, a glavni su:

1. Bilančna metoda za određivanje ukupnog kapitalnog zahtjeva temelji se na određivanju potrebnog iznosa imovine kako bi novo poduzeće moglo započeti poslovne aktivnosti. Ova metoda izračuna temelji se na algoritmu ravnoteže: ukupni iznos imovina stvorenog poduzeća jednaka je ukupnom iznosu kapitala koji je u njega uložen. Metodologija za izračun ukupnog iznosa imovine stvorenog poduzeća u njegovim alternativnim opcijama razmatrana je ranije. Pri korištenju ove metode treba uzeti u obzir da čak i prije formiranja imovine osnivači poduzeća snose određene troškove prije pokretanja povezane s razvojem poslovnog plana, registracijom sastavni dokumenti i tako dalje.

2. Metoda analogija temelji se na utvrđivanju količine kapitala koji se koristi u sličnim poduzećima. Analogno poduzeće za takvu procjenu odabire se uzimajući u obzir njegovu pripadnost industriji, regija lokacije, veličina, korištena tehnologija, početna faza životni ciklus i niz drugih faktora.

Određivanje obujma kapitalnih zahtjeva stvorenog poduzeća ovom metodom provodi se prema sljedećim glavnim fazama:

U prvoj fazi, na temelju projektiranih parametara za stvaranje i buduće poslovanje poduzeća, utvrđuju se njegove najznačajnije karakteristike (pokazatelji) koji utječu na formiranje obujma njegovog kapitala.

U drugoj fazi, na temelju utvrđenih karakteristika (pokazatelja), formira se preliminarni popis poduzeća koja potencijalno mogu djelovati kao analozi poduzeća koje se stvara.

U trećoj fazi provodi se kvantitativna usporedba pokazatelja odabranih poduzeća s prethodno utvrđenim parametrima poduzeća u nastajanju koji utječu na potrebu za kapitalom. U tom se slučaju faktori korekcije izračunavaju za pojedinačne parametre koji se uspoređuju.

U četvrtoj fazi, uzimajući u obzir faktore korekcije za pojedinačne parametre, optimizira se ukupni kapitalni zahtjev stvorenog poduzeća.

3. Metoda specifičnog kapitalnog intenziteta je najjednostavnija, ali nam omogućuje da dobijemo najmanje točan rezultat izračuna. Ovaj se izračun temelji na korištenju pokazatelja "intenzitet kapitala proizvoda", koji daje ideju o tome koliko se kapitala koristi po jedinici proizvedenog (ili prodanog) proizvoda. Izračunava se u kontekstu industrija i podsektora gospodarstva dijeljenjem ukupnog iznosa upotrijebljenog kapitala (vlasnički i posuđeni kapital) s ukupnim obujmom proizvedenih (prodanih) proizvoda. U ovom slučaju, ukupni iznos upotrijebljenog kapitala utvrđuje se kao prosjek u promatranom razdoblju.

Korištenje ove metode izračuna ukupnog kapitalnog zahtjeva za stvaranje novog poduzeća provodi se samo u preliminarnim fazama prije izrade poslovnog plana. Ova metoda daje samo približnu procjenu kapitalnih zahtjeva, budući da prosječni kapitalni intenzitet proizvoda značajno varira među poduzećima pod utjecajem pojedinačnih čimbenika. Glavni takvi čimbenici su: a) veličina poduzeća; b) faza životnog ciklusa poduzeća; c) progresivnost korištene tehnologije; d) progresivnost korištene opreme; e) stupanj fizičko trošenje oprema; e) stupanj korištenja kapacitet proizvodnje poduzeća i niz drugih. Stoga se točnija procjena kapitalnog zahtjeva za stvaranje novog poduzeća pri korištenju ove metode izračuna može dobiti ako se u izračunu koristi pokazatelj kapitalne intenzivnosti proizvoda kod postojećih analognih poduzeća (uzimajući u obzir gore navedene faktore).

Povijest financijskog menadžmenta

Financijski menadžment, kao znanost o financijama, nastao je dosta davno, na Zapadu. Ali treba napomenuti da je, po pravu, povijest svrhovitog upravljanja financijske aktivnosti u poduzećima počela tek 1850-ih.

Do tog vremena, u svim poduzećima na razini menadžmenta bili su ljudi iz prakse koji su imali prilično jednostran pristup pitanjima upravljanja ekonomskim i financijskim aktivnostima organizacije. U tom smislu bilo je potrebno akumulirati sva znanja i sposobnosti dobrih praktičara s teorijskim osnovama.

Napomena 1

Od 1860. financijski menadžment postaje zasebna znanstvena disciplina utemeljena na teoriji i praksi.

Financijski menadžment: osnovni pojmovi

Definicija 1

Danas je financijski menadžment znanstvena disciplina koja je neophodna u radu poduzeća za provođenje kompetentnog procesa upravljanja financijskim i ekonomskim aktivnostima.

Provedbu financijskog upravljanja u poduzeću trebao bi provoditi financijski menadžer - to je osoba koja ima:

• Posebna edukacija;
• iskustvo;
• Analitički um;
• posjedovati sve moderne financijske instrumente za obavljanje svojih dužnosti.

Metode financijskog upravljanja

Za postizanje svih ciljeva financijskog upravljanja, poduzeća pribjegavaju različitim metodama:

1. Metoda predviđanja. Ova metoda pretpostavlja da će financijski upravitelj u poduzeću stalno izvještavati o tome kako se tržišna situacija mijenja, koji čimbenici vanjsko okruženje mogu izravno utjecati na aktivnosti poduzeća, kao i predviđanje promjena unutarnje okruženje utjecajem različitih čimbenika na nju: nove upravljačke odluke, promjena dobavljača, povećanje produktivnosti rada i sl. Također je odgovornost menadžera da gradi prognoze na temelju prikupljenih informacija; prognoze mogu biti i pozitivne i negativne, ali, ipak, to je razlog za daljnje djelovanje od strane menadžmenta kako bi se spriječile negativne posljedice.
2. Metoda planiranja. Financijski menadžer u poduzeću, u okviru financijskog upravljanja, mora planirati i financijske i ekonomske aktivnosti poduzeća. Planiranje uključuje sastavljanje rasporeda i izvješća, na primjer, planiranje količine proizvodnje po danu, tjednu, mjesecu, godini. Planiranje količine prodaje i na godišnjoj razini. Planiranje glavnih financijskih pokazatelja poduzeća, također raščlanjenih po mjesecima, kvartalima i godinama.
3. Metoda oporezivanja. Svima je poznato da porezni sustav naše zemlje stalno mijenja porezno zakonodavstvo: mijenja se porezna stopa, predmet oporezivanja, njegovo računovodstvo ili pojedinačni porezni pokazatelji. Sve ove promjene u poreznom zakonodavstvu dovode do promjena u financijskim aktivnostima poduzeća; najčešće porezne promjene imaju negativne posljedice za poduzeće, jer se porezni troškovi povećavaju. Financijski menadžer je pozvan ne samo pratiti ovu situaciju, već i uvesti nove načine i mogućnosti smanjenja poreznih izdataka tvrtke, a ti načini mogu biti: prelazak na drugačiji režim oporezivanja, promjena porezna osnovica poduzeća, koristiti porezne olakšice itd.
4. Način osiguranja. U modernim uvjetima, rizik je bitan element rada poduzeća na tržištu. Rizik može čekati poduzeće u bilo kojoj fazi njegovog djelovanja, a povezan je s njim u potpunosti različite sfere aktivnosti. Glavna zadaća financijskog menadžera je smanjiti rizik ili ga potpuno eliminirati u fazi njegovog nastanka. U tu svrhu najčešće se koristi metoda osiguranja. Ako rizik financijski plan, tada upravitelj koristi Osiguravajuća društva kao mogući način pokriti neočekivane gubitke. Osiguranje je također potrebno u bilo kojem području djelatnosti tvrtke, na primjer, u proizvodnji su proizveli više robe nego što je planirano, stoga je potrebno osigurati se, pronaći nove kanale za prodaju robe itd.
5. Način kreditiranja. Ova metoda omogućuje poduzeću pronalaženje dodatnih rezervi za provedbu planiranih aktivnosti. Razvoj poduzeća zahtijeva dovoljno velika količina financijska sredstva koja poduzeće najvjerojatnije nema. Za provedbu planova, financijski menadžer mora koristiti metodu kreditiranja, ali u ovom slučaju, nakon što je unaprijed izračunao sve moguće ishode događaja u vezi s kreditom, jer to može značajno utjecati na financijsku politiku poduzeća.
6. Metoda samofinanciranja. Financijski menadžer mora voditi politiku samofinanciranja poduzeća, koja se temelji na činjenici da poduzeće mora imati rezerve kako bi osiguralo punu nesmetanu proizvodne djelatnosti, što će vam omogućiti da u budućnosti ne pribjegavate kreditiranju, što će poboljšati financijsku pozadinu tvrtke i povećati krajnji rezultat financijski pokazatelji aktivnosti poduzeća.
7. Metoda određivanja cijene. Financijski menadžer također se bavi pitanjima cijena u poduzeću, jednim od glavnih pitanja o kojima kasnije ovisi razina prodaje poduzeća i popularnost na tržištu. Netočno postavljena cijena proizvoda dovest će do brojnih problema: financijskih gubitaka, gubitka kupaca, zastoja u proizvodnji itd. Financijski menadžment osmišljen je za upravljanje procesom određivanja cijena i poticanja prodaje proizvoda poduzeća.
8. Metoda amortizacije dugotrajne imovine. Financijski menadžment proučava, analizira i upravlja svim financijskim, ekonomskim i računovodstvenim poslovima u poduzeću. Obračun amortizacije i korištenja dugotrajne imovine poduzeća također je predmet financijskog menadžera; on ima pravo i mora pratiti proces, odrediti efektivnije rokove za otpis dugotrajne imovine, odabrati način obračuna amortizacije itd.

U nastanku i razvoju financijskog menadžmenta kao znanosti mogu se razlikovati četiri faze.

Prva razina. Potreba za svjesnim, svrhovitim djelovanjem na upravljanju ekonomskim procesima na Zapadu je nastala davno.

No, u teoriji i praksi počeo se provoditi tek 1850-ih godina. (ovo se vrijeme može smatrati početkom povijesti financijskog menadžmenta). Eugene Brigham, poznati američki stručnjak na području financijskog menadžmenta, njegov nastanak kao samostalne znanstvene discipline povezuje sa 1860-ima.

Sve do 1860-ih Financijama poduzeća upravljali su praktičari. Njihovo iskustvo nije se moglo učinkovito primijeniti u svim industrijama, niti koristiti u svakoj situaciji bez iznimke. Znanje je bilo empirijsko. Razvoj sfere menadžmenta tekao je sporo. Nakon početka prve faze formiranja financijskog menadžmenta, mjesto eksperimentalnih znanstvenih instrumenata postupno je preuzela znanost. Uz njegovu pomoć bilo je potrebno organizirati korištenje ograničenih količina kapitala za identifikaciju učinkovite načine upravljanje određene vrste resursi.

Odvajanje financijskog menadžmenta kao samostalnog znanstvena disciplina je uzrokovan nizom preduvjeta. Glavni su navedeni u nastavku:

U drugoj polovici 19.st. ekonomski razvoj poslovnih subjekata sve je više počeo dobivati ​​masovna obilježja. Velika poduzeća imala su hitnu potrebu za korištenjem novih

novi pristupi formiranju i distribuciji resursa, organizaciji financijskih odjela i usluge;

Do tog vremena stvorene su teorije financija i poduzeća, što je postalo temelj za formiranje nove znanosti.

Zadaci financijskog menadžmenta u ovoj fazi razvoja bili su razvoj općih načela za analizu aktivnosti poduzeća, stvaranje alata za učinkovito upravljanje proizvodnjom, razvoj mehanizama za motiviranje osoblja, upravljanje potraživanjima i zalihama, identificiranje izvora i oblika privlačenje kapitala u procesu stvaranja novih tvrtki i društava.

Dakle, na Zapadu financijski menadžment u početnoj fazi svog formiranja nije uzeo u obzir specifičnosti poduzeća i njihov razvoj. Razvijeni su samo znanstveni pristupi i najopćenitije metode za rješavanje ključnih problema upravljanja financijama.

Razvoj financijskog menadžmenta kao znanosti u Rusiji započeo je 1990-ih. U tom su razdoblju domaći teoretičari i praktičari pokušavali prilagoditi zapadne metode financijskog upravljanja za primjenu u gospodarstvu tranzicije.

Druga faza. Početak druge faze razvoja financijskog menadžmenta na Zapadu obilježen je završetkom industrijalizacije. Stopa rasta poduzeća se ubrzala. Bilo je potrebno napraviti sustavne promjene u korištenju resursa. Stalno su se razvijale nove metode financijskog upravljanja. Stoga su glavni zadaci financijskog upravljanja tijekom prijelaza iz prve u drugu fazu uključivali razvoj kriterija, pokazatelja i smjernica koji bi mogli osigurati učinkovito korištenje resursa. U početku su ti kriteriji bili vrlo općenite prirode i dopuštali su menadžmentu poduzeća da odredi opće osnove strategije razvoja financijskog menadžmenta.

Na prijelazu iz XIX-XX stoljeća. pojavili su se ozbiljni razlozi (na primjer, povećanje ekonomski potencijal V razvijene zemlje, akumulacija kapitala i ubrzanje njegove koncentracije, centralizacija u rukama velikih monopola), što je istaknulo potrebu traženja oblika i metoda manevriranja financijskim sredstvima.

Zbog aktivnog širenja dionička društva a jačanjem uloge financijskog kapitala u ovo doba financijsko je tržište dobilo snažan poticaj razvoju.

To je dovelo do potrebe da se prošire i prodube oblici financijskih odnosa između poduzeća i glavnih subjekata ovog tržišta, ovladavajući novim mehanizmima. financijski odnosi sa njima.

Rezultat svega navedenog bila je promjena u pristupu rješavanju problema motivacije osoblja. Kao rezultat koncentracije kapitala javlja se niz velikih poduzeća u kojima je motiviranje zaposlenika težak zadatak. Nova dostignuća znanstvenika u području motivacije osoblja dolaze do izražaja.

Važno je napomenuti da je zadatak pronalaženja učinkovitih metoda motiviranja osoblja zajednički za sve faze razvoja financijskog menadžmenta, međutim pristupi njegovom rješavanju mijenjali su se ovisno o promjenama u gospodarskoj situaciji i razvoju znanosti.

Dakle, na prijelazu iz XIX-XX stoljeća. učinjen je prvi pokušaj znanstvenog sažimanja stečenog iskustva u području menadžmenta te je počelo formiranje temelja znanstveni menadžment tvrtke koje se vežu uz imena Fredericka Taylora i Henrija Fayola, čiji je rad bio posvećen razvoju znanstvenih pristupa učinkovitoj motivaciji osoblja.

U drugoj fazi razvoja financijskog menadžmenta, područja poput Statističke škole financijska analiza(Ratio Statisticians School) (1860.-1880.) i Multivariate Modellers School (1870.-1890.). Glavna ideja predstavnika prvog smjera bila je da se analitički koeficijenti izračunavaju iz podataka financijska izvješća, korisni su samo ako postoje kriteriji s čijim se graničnim vrijednostima ti koeficijenti mogu usporediti. Pristaše škole multivarijantnih analitičara polazili su od ideje izgradnje konceptualnog okvira koji se temelji na postojanju nedvojbene veze između parcijalnih koeficijenata koji karakteriziraju financijsko stanje i učinkovitost tekuće aktivnosti tvrtke.

U drugoj fazi razvoja financijskog menadžmenta razvijene su različite teorije, primjerice koncept analize diskontiranog novčanog toka (Discounted Cash Flow Analysis Theory), čiji su autori John Williamson i Myer Gordon. Na zapadu se u to vrijeme koristio za upravljanje korporativnim financijama. Tako su u drugoj fazi razvoja financijskog menadžmenta razvijene i u praksu stavljene osnove financijske analize poduzeća. I u to vrijeme velika se pozornost pridavala pronalaženju odnosa između pojedinih vrsta resursa kroz financijski menadžment. Ovaj zadatak uključivao je područja kao što su optimizacija odnosa između fiksnog i radnog kapitala,

proizvodni kapital i likvidna sredstva, vlastita i posuđena sredstva.

Inovacije nisu prihvatile sve tvrtke u isto vrijeme. Vodeće organizacije riješile su ih brže od ostalih. Kada je većina zapadnih poduzeća počela rješavati probleme koji su bili relevantni u to vrijeme, započeo je prijelaz na sljedeću fazu u razvoju financijskog upravljanja.

Možemo zaključiti: na Zapadu, tijekom druge faze razvoja financijskog menadžmenta, razvijen je konceptualni okvir menadžmenta različiti tipovi poslovanja u različitim situacijama. Raspon zadataka koje rješava financijski menadžment se proširio. Naglasak je prebačen na procjenu učinkovitosti ulaganja financijskih sredstava u različita područja razvoja poslovanja. Pronađeni su učinkoviti odnosi između fiksnog i obrtnog kapitala.

U Rusiji je teško identificirati drugu fazu razvoja financijskog menadžmenta. Što se tiče financijskog menadžmenta kako ga se shvaća u ekonomski razvijenim zemljama, ovaj se smjer nije mogao oblikovati u socijalističkoj ekonomiji iz više razloga, a posebice zbog nedostatka tržišta. vrijedni papiri i financijska neovisnost (u punom smislu riječi) poduzeća. Stoga, danas neki, ponekad prilično veliki Ruska poduzeća rješavati probleme slične onima s kojima su se zapadne tvrtke suočavale u drugoj fazi razvoja financijskog menadžmenta.

Treća faza. Početkom 1930-ih. na Zapadu je financijski menadžment postupno prešao u treću fazu svog razvoja. Svjetska kriza 1930-ih. izazvao ozbiljne ekonomske poteškoće za mnoge gospodarske subjekte u većini zemalja: pad proizvodnje, bankrot. Mnogo malih, srednjih i čak velika poduzeća suočavali s financijskim poteškoćama, rastao je broj financijskih obveza koje nisu mogli podmiriti. Ovo razdoblje karakteriziraju visoke stope inflacije, masovni stečajevi poduzeća i niska investicijska aktivnost poslovnih subjekata. U doba gospodarskih previranja, problemi “preživljavanja” poduzeća u uvjetima pojačane konkurencije i ozbiljnih kriznih pojava izbili su u prvi plan. Mnoge od tih problema trebalo je riješiti vještim korištenjem novčanih sredstava, optimizacijom obujma i strukture troškova, imovine, kapitala te aktiviranjem financijskih poticaja. Mnoge financijske i industrijske grupe suočene su s problemima nedostatka novca, visokim troškovima servisiranja kapitala,

tala i drugi problemi u novoj gospodarskoj situaciji. Postojeći pristupi financijskom upravljanju nisu optimizirali strukturu kapitala i nisu se fokusirali na upravljanje novčanim tokom, zbog čega su se mnoga poduzeća našla na rubu bankrota.

Najvažniji ciljevi upravljanja financijskim aktivnostima poduzeća u tom razdoblju bili su, s jedne strane, izvođenje poduzeća iz krize i sprječavanje njihovog stečaja, as druge strane, ponovno uspostavljanje njihove aktivnosti kao subjekata financijskog tržišta. Javila se objektivna potreba za svjesnim upravljanjem financijskim procesima na razini nižih menadžera, donošenjem odluka koje su ponekad rizične, ali nakon toga donose pozitivne rezultate.

U trećoj fazi razvoja financijskog menadžmenta pronađeni su koeficijenti uz pomoć kojih je moguće optimizirati odnose između pojedinih vrsta resursa. Ali ti su omjeri određeni za razdoblja relativno stabilne, ne razvoj krize Ekonomija. Omjeri i koeficijenti utvrđeni empirijski trebali bi se mijenjati ovisno o okolnostima, razvoju tehnologije i sve većim stopama rasta proizvodnje. To dovodi do sljedećeg problema. Ispostavilo se da se naglom promjenom uvjeta poslovanja moraju promijeniti i najvažniji financijski pokazatelji i usklađenost pod kojima će poslovanje tvrtke biti relativno uspješno i sigurno. Stoga je u ovoj fazi riješen zadatak iznalaženja i opravdavanja metoda upravljanja svim ekonomskim resursima kroz financijski menadžment u uvjetima krize. Velika važnost naglašeno je i upravljanje rizicima. Bilo je potrebno razviti strategiju upravljanja financijskim sredstvima u nepovoljnim uvjetima rizika i promjenjivoj makro- i mikroekonomskoj situaciji.

Znanstvena dostignuća u području financijskog upravljanja odrazila su se na niz zakonskih akata tog vremena. Konkretno, na njihovoj osnovi u Sjedinjenim Državama doneseni su Zakon o vrijednosnim papirima (1933.), Zakon o bankama (1933.) i Zakon o burza"(1934.), Zakon o holdingu (1935.), Zakon o stečaju (1938.), koji su postavili temelje za modernu Vladina uredba financijske aktivnosti poduzeća.

U trećoj fazi razvoja financijskog menadžmenta razvijeni su važni teorijski koncepti i modeli kao što su koncept cijene kapitala (Cost of Capital Theory) (John Williamson, 1938.), koncept strukture kapitala (Capital Structure Model) ( Franco Modil-

Jani i Merton Miller 1958), koncept vremenske vrijednosti novca (Time Value of Money Model) (Irving Fisher 1930), koncept odnosa između razine rizika i profitabilnosti (Frank Knight, 1921).

U Rusiji su se problemi i zadaće financijskog upravljanja slični gore opisanima pojavili početkom tranzicijskog razdoblja, 1990-ih. U to su vrijeme mnoga poduzeća bila na rubu bankrota, zbog čega je važnost upravljanja i optimizacije novčanog toka porasla

gr^vy vy "1 vy

strukture imovine i kapitala. Tako je ruski financijski menadžment početkom 1990-ih. Odmah sam se susreo s čitavim nizom problema koji su se postupno javljali na Zapadu kako se znanost razvijala. Mnoga ruska poduzeća, koja su se 1990-ih našla na rubu bankrota, još nisu ovladala teorijama otkrivenim na Zapadu tijekom prve i druge faze razvoja financijskog menadžmenta. Stoga je rješavanje tako složenih problema kao što je upravljanje poduzećem u kriznim uvjetima bio posebno ozbiljan problem za domaće tvrtke. Također se mora reći da je ova faza razvoja financijskog menadžmenta u Rusiji započela mnogo kasnije nego na Zapadu. Kada su se neka ruska poduzeća suočila s potrebom upravljanja tijekom krize, počela se osjećati akutna nestašica. kvalificirani stručnjaci. U početku su upravljanje novčanim tokovima i optimizaciju strukture kapitala u Rusiji provodili stručnjaci iz područja ekonomije poduzeća, planeri i računovođe-analitičari.

Stoga je jedan od glavnih zadataka treće faze razvoja financijskog menadžmenta bio razvoj metoda i metoda za predviđanje rizika u različitim industrijama. U Rusiji je ovaj problem bio najakutniji početkom 1990-ih. Bio je relevantan samo za ona poduzeća koja su do tada ovladala teorijama i metodama financijskog upravljanja korištenim u prvoj i drugoj fazi razvoja financijskog upravljanja na Zapadu. Na Zapadu je potreba za predviđanjem rizika izazvana krizom 1930-ih. Tada je zadatak bio upravljanje rizicima i njihova analiza, ali nije bilo načina procjene rizika. Takav alat za upravljanje financijama kao osiguranje rizika još nije razvijen.

Moderna pozornica. U zapadnom gospodarstvu 1950-ih. nastupile su promjene koje su stvorile preduvjete za prijelaz financijskog upravljanja na moderna pozornica. Intelektualna revolucija, uspon gospodarstva u mnogim razvijenim zemljama, koji je započeo 1950-ih, kao i daljnji razvoj društvenih procesa, znanost i tržišna infrastruktura stvorio preduvjete za formiranje cjelovitog znanstvenog

sustavi za upravljanje financijskim aktivnostima poduzeća. Tome su u velikoj mjeri pridonijeli takvi procesi kao što su širenje financijskih transakcija u području gospodarske aktivnosti poduzeća, pojava novih i modernizacija prethodno postojećih financijskih institucija, modifikacija računovodstva, izvješćivanja, razvoj i implementacija progresivnijih oblika i metoda proračuni, predviđanje, planiranje, analiza i drugi oblici kontrole.

Sadašnju fazu karakterizira progresivna ekonomski razvoj većine zemalja, aktivna integracija pojedinih nacionalnih gospodarstava u globalni gospodarski sustav, te početak procesa ekonomske globalizacije. Uloga financijskih tržišta u djelatnosti velike tvrtke te industrijskih i gospodarskih kompleksa naglo se povećao. Prethodno su financijski resursi bili posrednici u procesu razmjene ili stjecanja ekonomskih resursa. Financijska tržišta sada imaju snažan utjecaj na sve aspekte aktivnosti velikih poduzeća. S druge strane, sposobnost učinkovitog upravljanja financijama i obavljanja transakcija na financijskim tržištima omogućuje vam formiranje važnih karakteristike kvalitete korištenje gospodarskih resursa koji s vremenom postaju ključni čimbenici konkurentnosti poduzeća.

Financijsko upravljanje velikih poduzeća i njihovo poslovanje na financijskim tržištima postaje moćan alat kojim se postižu sljedeći rezultati:

optimizacija odnosa likvidnosti, profitabilnosti i rizika;

brzo osiguravanje usklađenosti između financijskih resursa tvrtke i održive stope njezina rasta;

optimizacija upravljanja različitim vrstama proizvodnih i komercijalnih rizika kroz transakcije s financijskom imovinom.

Nazovimo modernim metodama financijsko upravljanje: sustav uravnotežene tablice rezultata(Balanced Scorecard - BSC), koji su razvili David Norton i Robert Kaplan; model financijske potpore za održivi rast poduzeća (A Model of Optimal Growth Strategy) (James Van Horn 1988, Robert Higgins 1997); Model određivanja cijene kapitalne imovine (William Sharp, 1964.); Model određivanja cijena opcija (Fisher Black, Myron Scholes, 1973), itd.

Dok se na Zapadu suvremeni stupanj razvoja financijskog menadžmenta već bliži kraju, u Rusiji ga je doseglo samo nekoliko vodećih poduzeća, uglavnom u industriji sirovina (među njima praktički nema poduzeća koja posluju u novim poslovnim područjima koji su prošli treću fazu). Menadžment najrazvijenijih poduzeća shvaća potrebu za brzim promjenama u upravljanju, uključujući upravljanje financijama. To se može postići sustavnim načelima i sistemski pristup. Razvijen u vodećim poduzećima financijska politika, usmjeren na strateški rast.

Više o temi 1.3. RAZVOJ FINANCIJSKOG MENADŽMENTA KAO ZNANOSTI:

1. 2. Suština, preduvjeti za nastanak i pravci razvoja znanosti “Financijski menadžment”
2. 3. Financijski menadžment kao sustav upravljanja. Subjekti i objekti upravljanja.
3. 1.1. POJAM FINANCIJSKOG MENADŽMENTA. FINANCIJSKI MENADŽMENT KAO SUSTAV UPRAVLJANJA
4. 2.1. Povijest razvoja financijskog menadžmenta u Rusiji. Evolucija ciljeva financijskog upravljanja
5. § 2.1. Pojam financijskog prava. Predmet i metoda financijskog prava. Financijsko pravo u sustavu ruskog prava. Financijsko pravo kao znanost i akademska disciplina

- Autorsko pravo - Odvjetništvo - Upravno pravo - Upravni postupak - Antimonopolsko pravo i pravo tržišnog natjecanja - Arbitražni (gospodarski) postupak - Revizija - Bankarski sustav - Bankarsko pravo -

Metodološke osnove za donošenje financijskih odluka. Tehnike, metode i modeli koji se koriste u financijskom menadžmentu

Regulatorna, informacijska i kadrovska potpora financijskom upravljanju. Vanjsko porezno i ​​pravno okruženje

Osnovni koncepti financijskog upravljanja

1. Predmet i glavne kategorije financijskog menadžmenta kao znanosti. Bit i vrste financijskih instrumenata, izvedeni financijski instrumenti

Financijski menadžment je s jedne strane samostalno znanstveno područje, as druge čisto praktična djelatnost. U sustavu ekonomskih znanosti ona predstavlja poseban dio discipline “menadžment” i ima mnoga obilježja ove znanosti. Istodobno, ova disciplina ima upravljačke i financijske aspekte svojstvene nizu primijenjenih znanosti (financije poduzeća, tržište vrijednosnih papira, računovodstvo).

Financijski menadžment povezan je s mnogim znanostima. Kao samostalan smjer formirao se u okviru suvremene financijske teorije nadopunjavanjem svojih osnovnih dijelova analitičkim dijelovima. računovodstvo te konceptualni aparat teorije upravljanja.

Financijski menadžment kao znanost ima svoj predmet proučavanja, kategorijalni aparat i metode istraživanja.

Predmet financijskog upravljanja su financijski odnosi poslovnih subjekata, financijska sredstva i njihovi tokovi.

Metoda financijskog upravljanja uključuje sljedeće elemente:

znanstveni instrumenti;

sustav temeljnih pojmova;

načela upravljanja financijskim aktivnostima poslovnih subjekata.

Kategorije financijskog upravljanja – najopćenitiji ključni pojmovi ove znanosti. Uključuje koncepte kao što su faktor, model, stopa, kamata, diskont, financijski instrument, rizik, poluga, novčani tok i drugi.

Osnovni koncepti su teorijski konstrukti koji služe kao metodološka osnova za opisivanje logike financijskog odlučivanja. To uključuje koncepte kao što su koncept vremenske vrijednosti novca; koncept novčanog toka; koncept kompromisa između rizika i povrata; pojam troška kapitala; koncept tržišne učinkovitosti; koncept oportunitetnog troška; koncept agencijskih odnosa; koncept informacijske asimetrije.

Znanstveni alati su skup općeznanstvenih i specifičnoznanstvenih metoda za upravljanje financijskim aktivnostima poslovnih subjekata. Znanstveni alati uključuju tehnike, metode i modele financijskog upravljanja koje su razvili različiti znanstvenici i stručnjaci u području financijskog upravljanja.

Načela financijskog upravljanja predstavljaju smjernice, osnovna pravila i smjernice za upravljanje financijskim aktivnostima poslovnih subjekata. Među osnovnim načelima financijskog upravljanja poduzeća su integracija s općim sustavom upravljanja poduzećem; složena priroda odluka koje se donose u području financijskog upravljanja; visoka dinamika upravljanja; varijabilnost pristupa razvoju pojedinih financijskih rješenja; usmjerenost na strateške ciljeve upravljanja poduzećem.

Pogledajmo detaljnije ključne elemente metode financijskog upravljanja.

Faktor- razlog, pokretačka snaga svaka pojava koja određuje njezin karakter ili jedno od njegovih glavnih obilježja. U financijskom menadžmentu ovaj se koncept koristi u okviru financijske analize prilikom konstruiranja modela faktorskih sustava. Na primjer, model faktora DuPont uspostavlja odnos između povrata imovine poduzeća i čimbenika kao što su obrt imovine i povrat od prodaje.

Model– sustav koji služi za dobivanje uvida u proces. U financijskom menadžmentu često se kao takvi sustavi koriste matematičke formule (i skup uvjeta za njihovu primjenu) koji izražavaju odnos između različitih pojava (model optimalne veličine lota isporuke (EOQ); model određene veličine prosječnog novčanog prihoda.

Ponuda– relativni pokazatelj kojim se utvrđuje isplativost financijske transakcije. Cijene se mogu prikazati u obliku postotka ili popusta.

Protok novca – skup vrijednih plaćanja ili novčanih primitaka raspoređenih tijekom vremena. Novčani tijek je jedna od osnovnih kategorija financijskog upravljanja.

Rizik– opasnost od budućih nepovoljnih ishoda danas donesenih odluka. Upravljanje rizicima koji nastaju tijekom poslovanja gospodarskog subjekta izdvojeno je u zasebnu pododjeljak financijskog upravljanja - upravljanje rizicima.

Poluga- doslovno znači djelovanje male sile (poluge), kojom možete pomicati predmete. U financijskom upravljanju, koncept poluge koristi se za procjenu odnosa između dobiti i vrednovanja troškova imovine ili sredstava nastalih za generiranje te dobiti.

Financijski instrumenti

Postoje različiti pristupi tumačenju pojma “financijski instrument”. U početku su se pod financijskim instrumentima podrazumijevali: gotovina u blagajni i na tekućem računu; kreditni instrumenti (obveznice, zajmovi, depoziti); metode sudjelovanja u temeljnom kapitalu poduzeća (dionice i udjeli).

Pojavom novih vrsta financijske imovine i transakcija s njom (forward i terminski ugovori), postalo je potrebno razlikovati same instrumente od financijske imovine i obveza kojima manipuliraju.

Trenutno pod financijski instrument shvaća se kao financijska transakcija koja ima oblik ugovora prema kojem dolazi do istovremenog povećanja financijske imovine jednog poduzeća i povećanja financijskih obveza dugoročne ili kratkoročne prirode drugog poduzeća.

Financijska imovina uključuje: unovčiti, pravo na primanje gotovine ili druge financijske imovine od drugog poduzeća, pravo na razmjenu financijske imovine s drugim poduzećem po potencijalno povoljnim uvjetima.

Financijske obveze uključuju: ugovorne obveze, plaćanja gotovine ili financijske imovine drugom poduzeću, razmjenu financijske imovine s drugim poduzećem po potencijalno nepovoljnim uvjetima.

Gotovo svi financijski instrumenti trenutno su u obliku vrijednosnih papira. Vrijednosni papir je isprava kojom se, u skladu s utvrđenim oblikom i propisanim podacima, potvrđuju imovinska prava čije je ostvarivanje i prijenos moguć samo uz predočenje.

Dvije su moguće opcije za provedbu financijske transakcije:

ugovor odražava stjecanje vlasništva nad financijska imovina(ili pojava financijska odgovornost), koja se realizira u trenutku sklapanja transakcije. Takvi ugovori imaju oblik primarnih financijskih instrumenata.

ugovor odražava stjecanje vlasništva nad financijskim sredstvom (ili nastanak financijske obveze) koje će se realizirati u budućnosti. Ti se ugovori nazivaju terminskim transakcijama i imaju oblik sekundarnih ili izvedenih financijskih instrumenata.

Klasifikacija financijskih instrumenata ovisno o stupnju hitnosti financijskih transakcija prikazana je na slici 2.

sl.2. Klasifikacija financijskih instrumenata

Financijski instrumenti

primarni

Povratak