В лексике трейдеров часто проскакивает термин «спрэд» («спред»), под которым понимают, как минимум, два разных явления.
В первую очередь, спред - это разница между максимальной ценой покупателя и минимальной ценой продавца актива. Эта разница может быть плавающей (то есть обусловленной рыночной ситуацией) и фиксированной. Брокеры с фиксированным спредом, по сути, сами назначают цену покупки и продажи, ориентируясь на текущие предложения. Как правило, такой спред устанавливают в Forex-торговле. Брокер с минимальным спредом привлекает больше клиентов, потому что предлагает лучшие условия.
Оценивать плавающий чистый спрэд нужно обязательно: чем между разница между ценами покупки и продажи, тем выше ликвидность актива. И наоборот. В краткосрочной перспективе ликвидность (то есть объемы и интенсивность торговли) важна.
Под спредом понимают и метод торговли, который состоит в открытии двух позиций по сходным активам (например, акциям «Газпрома» и «Лукойла»). Позиции разнонаправленные: один актив выставляют на продажу, по другому - отправляют заявку на покупку. Цена продажи первого актива всегда ниже цены покупки второго. Таким образом трейдеры получают маржу (спрэд) - разницу между ценой покупки и ценой продажи.
Как заработать на спрэде?
Если мы говорим о методе торговли, все просто:
Вы подбираете два актива (или две корзины финансовых инструментов). Пусть это будут акции «Лукойла» и «Газпрома». Вы покупаете ценные бумаги «Газпрома» и ждете, когда цена изменится.
В определенный момент акции «Газпрома» начинают расти, одновременно растут и котировки «Лукойла», однако не так быстро.
Вы выставляете корзину «Газпрома» на продажу и подаете заявку на покупку акций «Лукойла». За 100 акций «Газпрома» вы выручаете 13 253 рубля, а 100 акций «Лукойла» покупаете за 12 200 рублей. Ваш «доход» – 1053 рубля.
Через какое-то время акции «Лукойла» дорожают и почти сравниваются по цене с «Газпромом». Вы дожидаетесь этого момента («ловите» спред между акциями схожих компаний) и продаете пакет «Лукойла» за 13 300 рублей. Одновременно за 13 310 рублей вы покупаете акции «Газпрома».
Таким образом, вы снова получили в свое распоряжение 100 акций «Газпрома». При этом на первом этапе вы заработали 1053 рубля, а на втором - потратили всего 10 рублей (без учета комиссий брокера).
Так называемая торговля спредом - наименее рискованный способ заработать на валютной или фондовой бирже. Трейдер минимизирует риски, торгуя двумя схожими активами. Однако это не панацея: при проблемах в стране или отрасли цена будет падать, и для заработка придется использовать другие стратегии и, возможно, активы.
Что нужно знать о спрэде инвестору?
Стратегии со спрэдом как финансовым инструментом больше подходят для трейдеров. Они работают в кратко- и среднесрочной перспективе. В долгосрочной зарабатывать на разнице курсов двух активов проблематичнее. Да и бессмысленно: инвестиционные стратегии построены на несколько иных принципах.
Однако стоит учесть, что часть брокеров устанавливают фиксированный спред (часть которого забирают себе). Если вы и без того платите комиссию за каждую операцию, ищите брокера с нулевым спредом. Кроме того, вам стоит следить за спредом на покупку и продажу актива: если он становится все больше и больше, ликвидность ценных бумаг падает. Такое происходит в кризис и при необоснованном росте («надувании пузыря») цен.
У любого биржевого актива в каждый момент времени имеется две цены: цена, объявленная ближайшим продавцом и цена, назначенная ближайшим покупателем. Разница между указанными ценами называется спрэд .
Чем меньше значение спреда, тем лучшей ликвидностью обладает инструмент, и наоборот, чем спрэд шире, тем биржевой актив менее ликвиден.
Например, по акциям при лучшей price покупателя 128,72р. и лучшей price продавца 128,73р. спред равняется 0,01р. Для пары при цене продавца ASK=0,9298 (по этой стоимости можно купить), и цене покупателя BID=0,9297 (по такой стоимости можно совершить продажу) спрэд будет равен 0,0001 пункт.
Спрэд бывает фиксированным или плавающим
Фиксированный спрэд является величиной постоянной, поэтому не изменяется в зависимости от текущей рыночной ситуации. Устанавливается он брокером по каждому инструменту индивидуально и встречается только на рынке в секции, где торговля ведется на микро и мини-счетах (обслуживание по которым осуществляется в автоматическом режиме).
Для подавляющего большинства инструментов характерен плавающий спрэд, величина которого варьируется под действием сложившихся рыночных факторов. Однако его «ширина» не является абсолютно хаотичной и всегда контролируется биржей (регулированием спрэда занимаются , задача которых сводить его к минимуму).
Почему спрэд расширяется
Однако не всегда разница между наилучшей ценой на покупку и наилучшей ценой на продажу удерживается в узких рамках, бывают периоды, когда спрэд расширяется. Случается это чаще всего в кризисные периоды, когда цены резко снижаются, или в периоды бурного роста, когда котировки решительно идут вверх.
Как уже отмечалось выше, понятие «спред» напрямую связано с понятием « ». Так, чем больше разница, тем хуже оказывается ликвидность. Т.е. когда спрэд широкий, трейдеры будут покупать или продавать активы всегда по худшим ценам, чем им бы хотелось. Соответственно, подобные сделки станут им не выгодны, и они не будут стремиться торговать такими инструментами.
В периоды обвального падения биржа сознательно расширяет спрэд, и совершать продажи становится не выгодно, соответственно цена стабилизируется. Так же происходит и при необоснованном росте, расширение спрэда делает покупки не выгодными и наплыв покупателей уменьшается.
Что такое спрэд на FOREX
Для валютного рынка спрэд является формой комиссионного вознаграждения брокера, и, совершая покупку, трейдер получает цену хуже рынка ровно на величину разницы между ценой покупки и продажи, эта разница «отнимается» брокером. В целях привлечения новых клиентов брокеры Forex все время стремятся к уменьшению величины спреда.
". Мой прошлый пост был посвящен важности коинтеграции в парном трейдинге, в этой статье мы поговорим о том, что же такое спред между акциями и вообще любыми финансовыми инструментами, как определять веса инструментов в спреде, как строить спред и о многом другом.
Спред между акциями
Большинство трейдеров и спекулянтов десятилетиями занимаются предсказаниями цен торгуемых активов. Угадал – заработал, не угадал – заплатил. В наше время многие трейдеры используют , анализ стакана, анализ потока ордеров и прочее для предсказания будущей цены актива. Я бы не сказал что это не помогает, но и не сказал бы что это даёт сильное преимущество. Да, возможно такие трейдеры видят более детальную текущую ситуацию, но в любом случае результат сделок будет зависеть от будущего движения цены, а не от текущей ситуации.
Многие математики, кванты и профессиональные трейдеры считают что цену предсказать невозможно, что цена это случайный процесс, который похож на некоторые законы распределения случайных временных рядов, а крупные в наше время научились маскировать свои намерения.
Если принять за аксиому непредсказуемость цен финансовых инструментов, то как тогда нужно работать на финансовых рынках? Один из вариантов это создать синтетический инструмент, который имеет относительно стабильные статистические показатели, другими словами создать спред . Мы не будем заниматься предсказанием случайных движений акций, а будем предсказывать динамику относительно стабильных синтетических инструментов, которые сами же и создадим.
Если принять за аксиому тот факт, что цена состоит из суммы процессов Орнштейна-Уленбека и Винера (рисунок снизу), то создав синтетический инструмент (спред между акциями), мы хотим избавится от трендовой составляющей (процесса Орнштейна-Уленбека), тем самым получим стационарный спред, который любому понятно как торговать))
Создавая спред, мы отнимаем или прибавляем временные ряды акций, прибавляем при отрицательной ковариации, отнимаем при положительной ковариации. Ковариация показывает нам знак зависимости между акциями, положительная она или отрицательная.
На следующем рисунке мы видим графики двух акций из одной финансовой индустрии и скользящую среднюю (тренд). Можем сказать что графики очень похожи, присутствует положительная зависимость, если мы отнимем графики этих акций, то можем получить стационарный спред, который мы сможем покупать и продавать от границ.
Как построить спред и рассчитать пропорции?
Способов построения спредов очень много, от самых простых (линейная , отношение), до самых тяжелых динамических математических моделей. Я расскажу вам о простых двух: линейная регрессия и отношение (ratio).
Линейная регрессия
С помощью данной модели мы можем вычислить линейный коэффициент зависимости одной величины от другой. Формула геометрической линии следующая: Y=b*X+c, где Y - временной ряд первой акции, X - временной ряд второй акции, b-тангенс угла наклона линии (коэффициент пропорции), а c-это наш шум (спред), который мы и хотим получить. Дак вот, линейная регрессия позволяет нам вычислить коэффициент b, который нам покажет знак зависимости акций и величину зависимости X от Y. Коэффициент b опредляется методом наименьших квадратов, который изучается студентами в практически всех ВУЗах.
После нахождения коэффициента, строим спред KIM-WRI*b и получаем:
Коэффициент b получился 0.58, построив график мы получили красивый синтетический финансовый инструмент, покупаем снизу, продаём сверху и сидим в шоколаде)
Как расчитывать объём для каждой акции думаю понятно: объём WRI берём с коэффициентом регрессии 0.58, например примерно 1000 акций KIM и 600 акций WRI.
Отношение цен (ratio)
Многие трейдеры пар считают регрессионный анализ подгонкой под историю, с чем я пожалуй соглашусь. Это равносильно если алготрейдер подгонит под историю праметры своего торгового алгоритма таким образом, что бы алгоритм зарабатывал, если же параметры немного изменить - алгоритм будет терять. Так делать нельзя, история если и повторяется, то со своими особенностями и новинками, поэтому подгонка параметров под историю не даст хороший результат в будущем. Тоже самое и с регрессией, любой из акции может меняться, что приведёт к изменению и коэффициент регрессии, который мы рассчитали на истории. В принципе, если торговать пары краткосрочно, то врядли коэффициент кардинально изменится, но для среднесрочных и долгосрочных подходов...
Что бы решить проблему подгонки, многие используют отношение цен активов, для определения спреда между ними.
Построим отношение цен между KIM-WRI (верхний график):
Видим, что график уже не такой красивый, присутствует дрейф, но поверьте, этот график тоже подходит для торговли, просто необходимо отсеять трендовую составляющую. О стратегиях мы уже поговорим в следующих статьях.
Ещё одним преимуществом ratio спреда является доллар-нейтраль, т.е. определяя коэффициент пары отношением цен акций, при вхождении в такой спред наше долларовое будет близко к нулю, а т.е. мы будем нейтральный к рынку и к стоимости доллара. Опытные трейдеры явно сейчас смеются))) К сожалению доллар-нейтральность всё равно не делает нас нейтральными к рынку, может только к индексу доллара. Почему? Потому что, спекулянтам закон не писан, каждая может немного по своему реагировать на важные рыночные движения и события, поэтому на низких временных интервалах даже такую позицию тяжело назвать рыночно нейтральной. Но нейтральность можно увеличить путём сильной диверсификации портфеля парами. Абсолютной нейтральности мы не добьёмся, но ощущать её будем меньше.
Для тех, кто не понял как пользоваться отношением акций и находить пропорции: на данный момент отношение цен акций KIM/WRI = 0.7, это значение и будет весовым коэффициентом. Построим спред KIM*1000-WRI*700:
График не такой красивый, но доллар-нейтральный и без подгонки:)
Вопросы и критика приветствуются!)
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш